Mercado de valores, la alternativa adecuada para obtener financiamiento en Venezuela

En los últimos meses hemos venido resaltando de forma constante la importancia que podría tener el mercado de valores en Venezuela de desarrollarse con fuerza en los próximos años. Mencionábamos que se trata de una gran idea para invertir a largo plazo, y para ser capaces de protegernos de las variables macroeconómicas que nos afectan diariamente.

Sin embargo, en esta ocasión buscamos mencionar otra de las bondades que tiene el mercado de valores, y una de las más atractivas a nivel mundial: como fuente de financiamiento. Por eso hablamos con Judith Cacique, Gerente de finanzas corporativas de Interbono Casa de Bolsa, quien profundizó sobre el tema y las oportunidades que este presenta para el empresario venezolano.

Conceptos necesarios

A pesar de que previamente ya abarcamos el tema de los conceptos, Cacique ofreció algunos que no se mencionaron en aquella ocasión.

Lo principal es conocer que las empresas tienen posibilidad a través de la renta fija (obligaciones, papeles comerciales o titularización) y de la renta variable. Cacique expresa que actualmente la más interesante para las empresas es la renta fija a través de la emisión de deuda, utilizando como instrumento más común a las obligaciones girografarias.

Afirma que es un mercado atípico, ya que estos son del mercado monetario, pero en el caso de Venezuela siempre han sido favorecidos, sobre todo desde la emisión de la Ley del Mercado de Valores. Afirma que por un tiempo el que más se financiaba era el estado, pero desde el 2015 se ha comenzado a ver una mayor participación de otro tipo de empresas.

Principales limitaciones

Cacique asegura que, lamentablemente para Venezuela, el sistema educativo no ha ayudado a dar a conocer el funcionamiento del mercado de valores, ni en las etapas formativas ni en muchas de las más especializadas, lo que ha causado un gran desconocimiento en el área, y ha llevado a que muchos ni siquiera conozcan que tenemos este mercado en el país.

Aunque prácticamente todos los grandes empresarios del país tienen conocimientos sobre el mercado bursátil, son los emprendedores y las pymes quienes suelen mantenerse más alejados del mismo, ya que en muchos casos son empresas familiares que desconocen la importancia de este.

En los nuevos decretos creados para incentivar el crecimiento del mercado de valores, se ha buscado atraer a las pymes, pero hasta ahora ha sido complicado. Esto se debe principalmente a dos factores. El primero es que la banca pública ha invertido mucho en brindar financiamiento.

El segundo factor, y tal vez una de las barreras más fuertes que tiene el mercado de valores, es que toda la información de las empresas que quieran adentrarse en este, debe ser de acceso público. Ya que el inversionista debe saber dónde coloca su dinero, la compañía debe brindar información completa, y a muchos pequeños empresarios no les gusta esta idea.

El proceso

Los pasos, según la influencia que tiene la propia empresa, incluyen: La creación de una asamblea de accionistas que decida el tipo de instrumento a emitir, el monto en bolívares, el tiempo (en obligaciones es de al menos 2 años), y llevar a cabo el pago del representante común de los obligacionistas.

Luego se busca el estructurador (para conocer qué es exactamente lo que requiere la empresa), que en este caso es Interbono Casa de Bolsa, que es además la encargada de llevar de la mano a la empresa para verificar que cumpla con todo lo que pida la norma y la ley.

Entre esto se incluye la conformación adecuada de la asamblea de accionistas (con su respectivo consenso sobre las decisiones a tomar), 3 años de estados financieros auditados por una firma autorizada por la Superintendencia de Nacional Valores (con la finalidad de demostrar que la empresa tiene capacidad de pago), buscar 2 empresas calificadoras de riesgo (para calificar el instrumento que se va a emitir).

Luego se lleva a cabo un contrato de agente de colocación y el del agente de pago, la inscripción en la Caja Venezolana de Valores, y se realiza la inscripción en la institución adecuada (si es acciones será la Bolsa de Valores de Caracas, y si son obligaciones es la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria).

Principales participantes

En el mercado, aunque pueda presenciarse un auge en el área de financiamiento (en el 2015 hubo 16 empresas que hicieron solicitud, y cada año ha incrementado), las personas acuden en mayores cantidades por la intermediación, no solo los clientes de Interbono, sino en todo el mercado.

Como se explicó al principio, la mayoría acude por interés en la denominada renta fija, y como esta suele responder a periodos de tiempo determinados, no suele verse un cambio drástico entre las empresas que participan o buscan adentrarse en este mercado cada año.

Cacique afirma que es un mercado diversificado, pero en su mayoría, los clientes son del sector industrial o de los servicios financieros (la banca). Aun así, gran parte de estos participan principalmente por la parte accionaria y no en búsqueda de financiamientos.

De igual modo se puede detectar que en este mercado se cuenta con una alta diversidad, ya que puede verse la presencia activa por parte de empresas como La Monserratina, Montana Gráfica, Santa Teresa, Netuno, Desarrollos Forestales San Carlos, Avior Airlines, Venfruca, entre muchas otras.

Sin embargo, estas no son todas las empresas que buscan participar en el mercado de valores de Venezuela, ya que en la lista de la Superintendencia de Nacional Valores hay varias solicitudes de inscripción que están siendo evaluadas, y que se espera cumplan todos los requerimientos necesarios para ser aprobados. En cuanto a las pymes, aun parece complicado que estas deseen participar de forma masiva (por lo explicado anteriormente).

El futuro del mercado de valores en Venezuela

“Esta es una vía de escape, y de financiamiento en bolívares, alternativa y adecuada para obtener financiamiento. Sí hay posibilidades (de crecimiento) porque ha habido un incremento en las ofertas de las empresas privadas (en cuanto a cantidades), y han entrado nuevos actores desde el punto de vista del endeudamiento. Pueden no ser demasiadas, pero demuestran una ventana de crecimiento”, explica Cacique.

Insiste en que lo que más necesita actualmente el mercado de valores es contar con personas que lo promocionen y den a conocer las potencialidades que este tiene para el desarrollo económico del país. Afirma que hay beneficios tangibles para quienes forman parte del mismo, aun cuando solamente se ha comenzado a popularizar en la capital del país, ya que en el resto de las ciudades de Venezuela todavía hay un potencial sin explotar.

Cacique finaliza recordando que puede parecer un proceso largo y complicado que necesita de mucha preparación, pero para eso están expertos como Interbono Casa de Bolsa, que pueden llevarlos de la mano durante todo el proceso, no solo para asegurar que tomen la decisión adecuada para la empresa, sino para que contribuyan en el posicionamiento del mercado de valores como uno de alta importancia para el desarrollo económico.